In het vorige artikel is uitgelegd hoe de Enterprise Value van een bedrijf wordt bepaald aan de hand van de DCF-methode. Maar deze waarde zegt nog niet precies wat de koper moet betalen voor de aandelen. Daarvoor moet je nog een stap zetten. Je gaat van Enterprise Value naar Equity Value.
Wat houdt Cash & Debt Free in
Een Cash & Debt Free-benadering betekent dat je kijkt naar de waarde van het bedrijf zonder schulden en zonder overtollige kasmiddelen, ook wel Enterprise Value. De focus ligt volledig op de operationele prestaties van het bedrijf. Het gaat dus om de waarde van wat het bedrijf doet, niet om hoe het is gefinancierd.
Van Enterprise Value naar Equity Value
De Enterprise Value is een goede indicatie voor de operationele waarde van het bedrijf als geheel. Maar om te komen tot de Equity Value kan het zijn dat er nog moet worden gecorrigeerd op de Enterprise Value. Als er bijvoorbeeld schulden in het bedrijf zitten, wil de koper daar niet voor betalen. Als er juist veel cash aanwezig is, verhoogt dat de waarde. Het saldo van cash en schulden is de netto schuld. Deze netto schuld trek je van de Enterprise Value af om te komen tot de Equity Value, oftewel de waarde van de aandelen.
Stap voor stap:
Equity Value = Enterprise Value – Netto Schuld
Wat is netto schuld?
Netto schuld = alle rentedragende schulden – overtollige cash
Voorbeeld: van EV naar aandelenprijs
Stel, uit de DCF-berekening volgt een Enterprise Value van € 1.000.000. Hoe kom je dan tot de prijs voor de aandelen?
Netto schuld = € 200.000 - € 50.000 = € 150.000
Equity Value = € 1.000.000 - € 150.000 = € 850.000
Dit betekent dat de waardering van de aandelen in dit voorbeeld € 850.000 is.
Let op de details
Hoewel het principe eenvoudig is, kan de praktijk ingewikkeld zijn. Wat valt precies onder schuld en wat geldt als overtollige cash? Denk aan een achterstallige belastingbetaling of een verwachte belastingteruggave. Moet je die meerekenen of niet? Als je hier geen duidelijke afspraken over maakt, kan dat later tot discussies leiden.
In het volgende artikel gaan we in op multiples. De multiple-methode gaat uit van vergelijkingen met soortgelijke bedrijven. Een veelgebruikte methode om snel een indicatie van de bedrijfswaarde te krijgen.
📞 Benieuwd wat fusies en overnames voor jou kunnen betekenen? Neem contact met ons op voor een vrijblijvend gesprek. We denken graag met je mee.
[/et_pb_text][et_pb_button button_url="https://interactus.nl/blogs/" button_text="Terug naar het overzicht" _builder_version="4.21.0" _module_preset="default" custom_button="on" button_text_size="16px" button_border_width="0px" button_border_radius="0px" button_letter_spacing="0px" button_font="|600|||||||" button_icon="||fa||400" button_icon_placement="left" button_on_hover="off" custom_margin="||||false|false" custom_padding="|||20px|false|false" global_colors_info="{}"][/et_pb_button][/et_pb_column][et_pb_column type="1_4" _builder_version="4.21.0" _module_preset="default" global_colors_info="{}"][/et_pb_column][/et_pb_row][et_pb_row _builder_version="4.21.0" _module_preset="default" global_colors_info="{}"][et_pb_column type="4_4" _builder_version="4.21.0" _module_preset="default" global_colors_info="{}"][et_pb_text _builder_version="4.21.0" _module_preset="default" text_font="|700|||||||" text_font_size="24px" custom_margin="||20px||false|false" custom_padding="||||false|false" global_colors_info="{}"]Andere blogs
[/et_pb_text][et_pb_blog fullwidth="off" posts_number="3" include_categories="19" show_more="on" show_author="off" show_date="off" show_categories="off" show_pagination="off" module_class="et_blog_grid_equal_height" _builder_version="4.21.0" _module_preset="default" border_radii="on|15px|15px|15px|15px" border_width_all="0px" border_color_all="#f4f4f4" border_width_all_tablet="0px" border_width_all_phone="0px" border_width_all_last_edited="on|desktop" global_colors_info="{}"][/et_pb_blog][/et_pb_column][/et_pb_row][/et_pb_section]